?

Log in

No account? Create an account
Основная доля в спросе на металлы платиновой группы (PGM), такие как #платина, #палладий и #родий приходится на автомобильный сектор промышленности, где они применяются в каталитических конвертерах для очистки выхлопных газов автомобилей от вредных выбросов. В спросе на платину эта доля составляет около 44%, на палладий - почти 80%. В предыдущей статье «Платина. Спрос, предложение и прогнозы от WPIC» я приводил высказывания Пола Уилсона, исполнительного директора WPIC, предваряющие доклад Всемирного совета по инвестициям в платину PLATINUM QUARTERLY Q2 2018. В сентябрьском номере журнала Mining Global Magazine опубликовано интервью с Полом Уилсоном, в котором он, в частности, говорит:

Исторически сложилось так, что в мире недостаточно информации для адекватного описания платинового рынка. Поэтому наши идеи окажутся полезными для широкого круга инвесторов и участников горнодобывающей промышленности PGM. <…> Итак, какие именно факторы оказывают определяющее влияние на текущий рынок платины? В сегодняшнем мире около 44% всей платины используется в автомобильной промышленности в основном в качестве катализатора в управлении выбросами дизельных двигателей. Ювелирные изделия, что неудивительно, составляют 32% от всего спроса на платину, причём 54% от этого спроса приходится на Китай.
<…>
Несмотря на заметное использование платины в катализаторах дизельных автомобилей, всё ещё между 30% и 50% на автомобильных дорогах в европейских странах, использование платины в электромобилях становится всё более заметным. Платина используется для выработки электроэнергии из водорода в электромобилях на топливных элементах [FCEV]. Если всего 6% мирового производства автомобилей перейдут на топливные элементы, то это удвоит текущий автомобильный спрос на платину.
<…>
Скандал с выбросами Volkswagen, возникший в 2015 году, создал проблемы для автопроизводителей дизельных автомобилей, и пока неясно, будут ли проблемы загрязнения и дальше продолжать снижать продажи дизельных автомобилей в Европе. Справедливости ради стоит сказать, что среди общественности и инвесторов есть значительные анти-дизельные настроения, но я лично считаю, что их влияние на спрос на платину преувеличено.

Автопроизводители знают, что падение продаж дизелей привело к увеличению продаж бензиновых, а не аккумуляторных автомобилей. Бензиновые автомобили выделяют на 20% больше CO2, чем дизельные автомобили, а автопроизводители сталкиваются с крупными штрафами, если они нарушают стандарты выбросов CO2 в ЕС. Они с большей вероятностью очистят выбросы от дизельного топлива, чтобы сохранить достаточное количество дизельных автомобилей в своём модельном ряду, чтобы избежать штрафов; некоторые примеры уже есть. Мы знаем, что увеличение содержания платины [в катализаторах] является одним из способов сокращения вредных выбросов.

В этом году я написал уже целый цикл статей, в которых подробно останавливался на различных аспектах этих проблем, начиная с 18 января (см. по тэгу «autocatalyst»), основными из которых были «Платина: обзор рынков, спрос, предложение, прогнозы» и «Платина и палладий. Будущее металлов PGM в автомобильной отрасли», поэтому не буду их здесь вновь описывать. Предлагаю посмотреть на текущее состояние и возможные перспективы развития спроса на PGM в автомобильном секторе.

Начнём с Европы. По данным Ассоциации европейских производителей автомобилей (ACEA), во втором квартале 2018 года почти 57% всех новых легковых автомобилей, продаваемых в ЕС, работали на бензине - на 7 процентных пунктов больше, чем во втором квартале 2017 года. Доля рынка дизелей снизилась с 45,2% до 36,3% от общего количества регистраций легковых автомобилей по сравнению с тем же кварталом год назад. Это падение было в значительной степени компенсировано увеличением спроса на бензиновые автомобили (+19,8%). Все альтернативные транспортные средства (AFV) в совокупности составляли 6,9% рынка.


Сообщество инвесторов в драгметаллы
Всемирный совет по инвестициям в платину (World Platinum Investment Council, WPIC) опубликовал доклад PLATINUM QUARTERLY Q2 2018, который включает в себя анализ спроса и предложения на рынке платины во втором квартале 2018 года, за первое полугодие и прогноз на весь 2018 год. Как всегда, доклад подготовлен совместно с компанией SFA Oxford (SFA), а также в сотрудничестве с крупнейшими добывающими платину компаниями Anglo American Platinum, Impala Platinum, Lonmin, Northam Platinum, Royal Bafokeng Platinum и Sibanye-Stillwater.

На рынке платины по итогам второго квартала 2018 года сложился профицит в объёме 340 тыс. унций (10,6 тонны) против дефицита в 175 тыс. унций в предыдущем квартале. В частности, мировое предложение платины в апреле-июне выросло до 2,12 млн унций против 1,75 млн унций в январе-марте. В том числе первичная добыча составила 1,64 млн унций против 1,295 млн унций, вторичная переработка слегка подросла до 480 тыс. унций с 455 тыс. унций, включая вторичную переработку ювелирных изделий, которая также подросла до 135 тыс. унций со 125 тыс. унций.

Спрос на платину в отчётном периоде сократился до 1,780 млн унций против 1,925 млн унций в первом квартале, в том числе спрос в автомобильной промышленности составил 800 тыс. унций (-1%), ювелирный спрос — 590 тыс. унций (-2,5%), промышленный спрос — 445 тыс. унций (-4,3%). Инвестиционный спрос был отрицательным и составил 55 тыс. унций по причине оттока из ETFs фондов, который вырос до 125 тыс. унций с 10 тыс. унций. В первом квартале инвестиционный спрос был положительным — 50 тыс. унций. Спрос на монеты и слитки из платины снизился до 70 тыс. унций с 75 тыс. унций в первом квартале.


Сообщество инвесторов в драгметаллы
В последнее время редко пишу о серебре. Не потому, что оно не показывает обещанного некоторыми аналитиками бурного роста, особенно в плане якобы «исторических» уровней соотношений GSR, а просто потому, что я всегда утверждал, что, как и в платине, в палладии, так и в серебре, рост цен на него, как на сырьевой товар, намного больше зависит от физического спроса и предложения на рынке, чем от спекулятивного. Именно поэтому оно и следует в последние годы больше за спекулятивными ценами на золото, отражая его волатильность на фьючерсных рынках, как всегда – с большей динамикой. В принципе, я об этом писал много раз, в частности в статье от 17 февраля 2018 «Золото и серебро. Воспоминания о будущем?» и прочих публикациях.

Я не буду здесь повторять их содержание. Просто хочу показать обзор Adam Hamilton, руководителя компании по исследованию финансовых рынков Zeal LLC, который опубликовал результаты деятельности во втором квартале 2018 года крупнейших добывающих компаний на рынке серебра, чьи акции входят в состав самого крупного биржевого фонда добытчиков серебра Global X Silver Miners ETF (SIL). По аналогии с VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX) в секторе золотодобычи, этот ETF является крупнейшим биржевым фондом, в портфель которого входят самые крупные компании, добывающие серебро.

Четыре раза в год публично торгуемые компании выпускают квартальные отчёты. Компании, торгующие в США, обязаны подавать отчёт 10-Q в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) не позднее 45 календарных дней после окончания отчётного квартала. Аналогичные требования действуют для канадских компаний. В других странах с полугодовой отчётностью многие компании по-прежнему частично сообщают ежеквартальные результаты. Например, в Австралии и Великобритании компании обязаны подавать полугодовые отчёты. К счастью эти компании по-прежнему выпускают квартальные производственные отчёты, правда, без финансовых показателей.

В приведённых ниже таблицах представлены результаты топ-17 ведущих мировых добывающих компаний из портфеля SIL.


Первый столбец – тикер компании (если не торгуется в США, то это тикер листинга на первичной иностранной бирже).
Второй столбец – доля акций компании в портфеле Global X Silver Miners ETF (SIL).
Третий столбец – объёмы добычи серебра во втором квартале 2018 года (тыс. унций).
Пятый столбец – объёмы добычи золота этими компаниями во втором квартале 2018 года (тыс. унций).
Шестой столбец - средний процент доходов, полученных этими 17 ведущими добытчиками SIL от добычи серебра.
CC/oz – операционные затраты на добычу 1 тройской унции золота (Total cash costs, TCC).
AISC – общие затраты на добычу 1 тройской унции золота (All-in sustaining costs).
YoY – изменения год/году, т.е. относительно второго квартала 2017 года.
OCF - денежный поток от операций (Operating Cash Flow).
Earn. - прибыль по GAAP (если указаны суммы вместо процентов, значит во втором квартале 2017 года прибыль была с обратным знаком).
Пустые поля означают, что компания не представила эти данные за Q2'18 на данный момент.
Сообщество инвесторов в драгметаллы
В первой половине года экономика США сохранила высокие темпы роста, показав лучшие результаты более чем за десять лет. Согласно данным Бюро экономического анализа США, валовой внутренний продукт (ВВП) увеличился в годовом исчислении на 4,2%, что на 0,1% выше, чем предполагалось ранее, что свидетельствует о наиболее быстром росте, наблюдаемом за четыре года. Ключевой показатель инфляции ускорился в прошлом месяце до самого быстрого годового темпа с 2012 года, поскольку надёжный рост расходов потребителей и предприятий неуклонно подталкивал цены на товары и услуги по всей экономике. С июля 2017 года индекс PCE вырос на 2,3%. Правда, чикагский индекс PMI упал до 63,6 в августе с 65,5 в предыдущем месяце по данным MNI Indicators. Экономисты ожидали значения 63,8, согласно Econoday.

Ключевым выводом из роста прибылей во втором квартале и июле - августе является то, что корпоративная Америка находится на подъёме. По данным Коммерческого департамента, опубликованным в среду, прибыль до вычета налогов в американских компаниях поднялась на 7,7% по сравнению с годом ранее, больше всего с 2014 года и седьмой год подряд.



Учитывая повышение налогов, которое вступило в силу в этом году по инициативе Трампа, компании имеют множество возможностей для увеличения инвестиций и найма. На последней неделе августа эти тенденции продолжились. Промышленный индекс Доу-Джонса вырос на 0,68%, индекс акций S&P 500 вырос на 0,93%, а Nasdaq Composite вырос на 2,06%. Доходность 10-летних облигаций Treasury выросла на 4 базисных пункта до 2,86%.

Всё это сказывается на ценах драгметаллов. Единственным исключением из четвёрки остаётся #палладий. Вот и на этой неделе он стал лучшим металлом, показав рост спотовой цены на 5,04% до $ 988, поскольку на прошлой неделе хедж-фонды перешли на чистые бычьи позиции в этом металле. Самым худшим металлом стало #серебро, упав на 1,92% до $ 14,61, так как хедж-фонды повышают чистые медвежьи ставки до 20-недельногог максимума. Несмотря на то, что #золото показывает пятый месяц потерь, и запасы в фондах ETFs достигли 10-месячного минимума, согласно данным недельного опроса Bloomberg, аналитики и трейдеры на словах пока показывают бычий настрой по жёлтому металлу.

Чего нельзя сказать о позициях Gold COT в отчёте Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на COMEX. На этой неделе золото упало пятый месяц подряд, показав тем самым самое продолжительное снижение за пять лет. Жёлтый металл был ослаблен различными факторами. Американские фондовые индексы находятся на рекордно высоком уровне, доллар США укреплялся, и доходность 10-летних Treasury росла. Спотовые цены на золото закрылись на уровне $ 1201,8 за унцию, снизившись за неделю на $ 4,82, или на 0,40%, и вновь протестировав уровень $ 1200.

Однако самый главный фактор – немыслимые ранее объёмы коротких позиций хедж-фондов на COMEX. Согласно Gold COT от CFTC на 21 августа общие объёмы шортов Managed Money показали исторический максимум в 190499 контрактов. В пятницу 24 августа был небольшой отскок цен на золото вновь выше уровня $ 1200 за унцию на интерпретации аналитиками как «голубиные» комментариев главы ФРС Джерома Пауэлла на ежегодном банковском симпозиуме в Джексон-Хоул. Это привело к некоторому сокращению объёмов шортов Managed Money на 7063 до 183436 контрактов на вторник 28 августа.


Сообщество инвесторов в драгметаллы
Adam Hamilton, руководитель компании по исследованию финансовых рынков Zeal LLC, опубликовал результаты деятельности во втором квартале 2018 года крупнейших золотодобывающих компаний - юниоров, чьи акции входят в состав самого крупного биржевого фонда золотодобытчиков - юниоров VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF (NYSEARCA: GDXJ). Предыдущий обзор читайте по ссылке Также рекомендую прочитать свежий обзор VanEck Vectors Gold Miners ETF (NYSEARCA: GDX).

Предварительно несколько моих замечаний. Junior Gold Miners index торговался ниже всех своих ключевых скользящих средних после создания новых 52-недельных минимумов на четверг прошлой недели. Более половины компаний из индекса также установили новые 52-недельные минимумы, и более 80% составляющих индекса торгуются ниже своих 200-дневных скользящих средних. Рынок – абсолютно медвежий.

Да, в пятницу был небольшой отскок, т.к. цена на золото отскочила типа на интерпретации аналитиками как «голубиные» комментариев главы ФРС Джерома Пауэлла на ежегодном банковском симпозиуме в Джексон-Хоул. GDX подрос на 2,65%, а GDXJ – аж на 3,9%. При этом GLD – всего на 1,75%. Здесь, наверное, как говорится, «покупай на слухах, продавай на новостях». И о «голубях», как я думаю, пока говорить рано.

Однако вопрос не в этом. Сложность понимания рынков акций большинства золотодобывающих компаний состоит в том, что даже при росте цен на золото, они падали. С начала августа до четверга прошлой недели Gold Miners index снизился ещё на 10%, а Junior Gold Miners index снизился почти на 20%. Вот пример ETFs GDX, GDXJ и GLD за год:


Сообщество инвесторов в драгметаллы
Первая половина 2018 года оказалась достаточно насыщенной для финансовых рынков. Фондовые рынки пережили несколько откатов в течение первого квартала, поскольку геополитическая напряжённость усиливалась, но с начала второго квартала они стали расти. Это особенно справедливо для США и Азии, где акции технологического сектора показали большую часть роста. До сих пор инвесторы, похоже, отказывались от понимания эскалации торговой войны США со многими её торговыми партнерами или, по крайней мере, обесценивали эффект, который она может оказать на долгосрочный экономический рост. Отношение участников рынка к золоту изменилось, в результате чего его цена во втором квартале пошла вниз, и этот медвежий тренд продолжается до сих пор.

Два крупнейших аналитических института опубликовали свои доклады по ситуации на рынке золота в первом полугодии 2018 года и с прогнозами на второе. Доклад GFMS Thomson Reuters «GOLD SURVEY 2018 H1 UPDATE & OUTLOOK» выложил ЗДЕСЬ. Доклад Всемирного совета по золоту (WGC) «Gold Demand Trends Q2 2018» читайте по ССЫЛКЕ. Объёмы предложения и спроса на рынке золота у них, как всегда, несколько отличаются. Вот данные GFMS:



А вот WGC:


Сообщество инвесторов в драгметаллы
Adam Hamilton, руководитель компании по исследованию финансовых рынков Zeal LLC, опубликовал результаты деятельности во втором квартале 2018 года крупнейших золотодобывающих компаний, чьи акции входят в состав самого крупного биржевого фонда золотодобытчиков VanEck Vectors Gold Miners ETF (NYSEARCA: GDX). Всего в портфель GDX входят акции 50 компаний «Gold Miners». Входящие в него самые крупные компании котируются в эталонном индексе AMEX Gold BUGS Index (HUI). Фонд GDX полностью доминирует в этом секторе, без значимой конкуренции.

GDX предъявляет следующие требования для включения акций компании в свой портфель: глобальная рыночная капитализация выше $ 750 млн, среднесуточный объём торгов не менее 50 тыс. акций, средняя дневная стоимость которых составляет не менее $ 1 млн. В этот ETF также входят несколько крупных серебряных рудников и компаний - переработчиков. Тем не менее, все крупнейшие золотодобывающие компании мира представлены в портфеле GDX.

Четыре раза в год публично торгуемые компании выпускают квартальные отчёты. Компании, торгующие в США, обязаны подавать отчёт 10-Q в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) не позднее 45 календарных дней после окончания отчётного квартала. Аналогичные требования действуют для канадских компаний. В других странах с полугодовой отчётностью многие компании по-прежнему частично сообщают ежеквартальные результаты. Например, в Австралии и Великобритании компании обязаны подавать полугодовые отчёты. К счастью эти компании по-прежнему выпускают квартальные производственные отчёты, правда, без финансовых показателей.

В приведённых ниже таблицах представлены результаты топ-34 ведущих мировых золотодобывающих компаний, на которые приходится 91,7% от общего веса в GDX. Эти компании доминируют в отрасли мирового производства золота, которое составило 835,5 метрических тонн в Q2'18 по данным Всемирного золотого совета (WGC) из доклада «Gold Demand Trends Q2 2018». Согласно отчётам компаний из топ-34 GDX их суммарная добыча составила 241,0 тонн золота во втором квартале, почти 28,8% общемировой добычи.




Первый столбец – тикер компании (если не торгуется в США, то это тикер листинга на первичной иностранной бирже).
Второй столбец – доля акций компании в портфеле VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX).
Третий столбец – объёмы добычи золота во втором квартале 2018 года (тыс. унций).
CC/oz – операционные затраты на добычу 1 тройской унции золота (Total cash costs, TCC).
AISC – общие затраты на добычу 1 тройской унции золота (All-in sustaining costs).
YoY – изменения год/году, т.е. относительно второго квартала 2017 года.
OCF - денежный поток от операций (Operating Cash Flow).
Earn. - прибыль по GAAP (если указаны суммы вместо процентов, значит во втором квартале 2017 года прибыль была с обратным знаком).
Sales - доход от реализации (Revenue).
Cash - денежные средства на балансе.
Пустые поля означают, что компания не представила эти данные за Q2'18 на данный момент.
Сообщество инвесторов в драгметаллы
CME Group повышает маржинальные требования (гарантийное обеспечение, ГО) к фьючерсам на #палладий (PA) и #платину (PL, PLT). Новые требования (ГО) вступают в силу после закрытия торгов в пятницу, 17 августа 2018 года.

Официальное уведомление (стр. 3):
https://www.cmegroup.com/content/dam/cmegroup/notices/clearing/2018/08/Chadv18-325.pdf

Мои статьи
Top-100 блогов трейдеров и инвесторов
PwC опубликовала доклад «Mine 2018 Tempting times». Компания PricewaterhouseCoopers (PwC) — международная сеть компаний, предлагающих профессиональные услуги в области консалтинга и аудита. Под «PricewaterhouseCoopers» понимаются компании, входящие в глобальную сеть компаний PricewaterhouseCoopers International Limited, каждая из которых является самостоятельным юридическим лицом. Компания существует на протяжении более 160 лет и входит в так называемую большую четвёрку аудиторских компаний. Штаб-квартира сети — в Лондоне. В новом докладе анализируется состояние крупнейших горнодобывающих компаний commodities (TOP 40) в 2017 году, а также даётся прогноз на этот и последующие годы.



Согласно этому докладу PwC, 2017 год стал замечательным годом для 40 лучших горнодобывающих компаний мира. В значительной степени благодаря постоянному восстановлению цен на сырьевые товары, чему способствовал общий экономический рост, выручка резко возросла на 23%. В то же время были реализованы стратегии экономии затрат за последние несколько лет, причём рентабельность и способность генерировать денежные потоки также улучшились, что привело к резкому увеличению прибыли. Капитальные затраты остались неизменными.
Сообщество инвесторов в драгметаллы

О платине в дизелях

Штутгарт, центр автомобильной промышленности Германии, планирует начать вводить запрет на дизельные автомобили, отвечающие стандартам выбросов Евро 4 или старше, начиная с января 2019 года, сообщило в среду министерство земли Баден-Вюртемберг. <...> Если к середине 2019 года эти меры, принятые Штутгартом для улучшения качества воздуха, не приведут к снижению уровня выбросов NOx в рамках правовых ограничений, запрет может быть расширен до дизелей стандарта Евро 5 в январе 2020 года, говорится в сообщении министерства Баден-Вюрттемберга. Подробнее ЗДЕСЬ

Ну и статистика Car Registrations от SMMT в Великобритании за июнь:


Мои статьи

Календарь публикаций

September 2018
S M T W T F S
      1
2345678
9101112131415
16171819202122
23242526272829
30      

Котировки

Курс Центрального банка России доллар СШАКурс Центрального банка России Евро

Текущие цены по времени Нью-Йорка
(МСК -7 или -8 часов в зависимости от сезона)

Для полного просмотра используйте прокрутку внизу ▼

[Most Recent Exchange Rate from www.kitco.com]

[Most Recent Exchange Rate from www.kitco.com]


[Most Recent Quotes from www.kitco.com]

[Most Recent Quotes from www.kitco.com]

[Most Recent Quotes from www.kitco.com]

[Most Recent Quotes from www.kitco.com]

[Most Recent Quotes from www.kitco.com]

[Most Recent Quotes from www.kitco.com]

Яндекс.Метрика


HotLog

Подписки

RSS Atom

Тэги

Powered by LiveJournal.com
Designed by Lilia Ahner